<font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div style=""><div style=""><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3" style="">Boa Tarde a todos,</font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><br></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3">Gostaria de convida-los para o <b>Seminario do DEST </b>a ser realizado  </font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3">na sexta-Feira, 03 de outubro, às 13:30, na sala 2076. </font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><br></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3">O seminario sera proferido pela Profa. Camila Prado, docente recém-contratada</font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3">do DEST. Camila é formada em Ciências Atuariais, tem <span style="text-align: justify; text-indent: 20px;">mestrado em Ciência Atuarias</span></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><span style="text-align: justify; text-indent: 20px;">pela </span><span style="text-align: justify; text-indent: 20px;">Cass Business School e doutorado em Management Science - Finance pela </span></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><span style="text-align: justify; text-indent: 20px;">Illinois Institute of Technology. Antes de ingressar na vida academica, Camila</span></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><span style="text-align: justify; text-indent: 20px;">atuou no mercado  trabalhando em algumas grandes empresas em sua área de formação </span></font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><span style="font-variant-ligatures: none;">Para mais informações  </span><span style="font-variant-ligatures: none;">ver </span>http://lattes.cnpq.br/4265405676148163</font></div><div style=""><font face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace" size="3"><br></font></div></div><div style=""><font size="3" face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace">otimo fim de semana a todos</font></div><div style=""><font size="3" face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace">Rosangela</font></div><div style=""><font size="3" face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace"><br></font></div><div style=""><font size="3" face="Default Monospace, Courier New, Courier, monospace">PS: Sobre o Seminario</font></div></div><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"><br></div><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"><br></div><div style=""><span lang="EN-US" style="line-height: 32px; text-transform: uppercase;"><b style=""><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" style="" size="3">Timing Strategy of Commodity Managers</font></b></span></div><div style=""><b style=""><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" size="3">Camila Cristina Lara Prado (DEST-UFMG)</font></b></div><div style="font-family: verdana, helvetica, arial, sans-serif;"><span style="font-family: "Times New Roman", serif; font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><br></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">The purpose of this research is to study whether commodity managers investors have the ability to time factor exposures. </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">I utilize the methodology developed by Treynor and Mazuy (1966), and Henriksson and Merton (1981), and apply the</font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">four-factor commodity model of Blocher et al (2018). Specifically, I measure market timing, momentum timing, the high </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">term (realized term premia for the commodities with above‐median basis), and low term (realized term premia for the </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">commodities with below‐median basis) skills. These factors are chosen because each one, separately, captures a risk </font></span></div><div style=""><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif"><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;">premium embedded in commodity futures. </span><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;">My results indicate that commodity managers’ returns have some statistically </span></font></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">significant market timing abilities. This means that many managers increase exposure to the nearest contract when the spot </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">premium return is high and decrease exposure when the spot premium return is low. Momentum timing, high term timing, </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">and low term timing are not observed. When looking at different strategies, technical managers demonstrate stronger market </font></span></div><div style=""><span style="font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><font face="Arial, Default Sans Serif, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif">timing ability than fundamental managers.</font></span></div><div style="font-family: verdana, helvetica, arial, sans-serif;"><span style="font-family: "Times New Roman", serif; font-size: 12pt; text-align: justify; text-indent: 36pt;"><br></span></div><div style="font-family: verdana, helvetica, arial, sans-serif;"><div style="font-size: small; font-family: "Default Sans Serif", Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"><i><font face="Calibri" size="3">Data: 03 de outubro de 2025</font></i></div><div style="font-size: small; font-family: "Default Sans Serif", Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"><i><font face="Calibri" size="3">Horario: 13:30</font></i></div><div style="font-size: small; font-family: "Default Sans Serif", Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"><i><font face="Calibri" size="3">Local: Sala 2076- ICEX</font></i></div></div><br><br><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; padding-left: 5px;"><div style="padding-right:0px;padding-left:5px;border-left:solid black 2px;"><font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; padding-left: 5px;"><div style="padding-right:0px;padding-left:5px;border-left:solid black 2px;"><font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div style="padding-left:5px;"><div style="padding-right:0px;padding-left:5px;border-left:solid black 2px;"><font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; padding-left: 5px;"><div style="padding-right:0px;padding-left:5px;border-left:solid black 2px;"><font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; padding-left: 5px;"><div style="padding-right:0px;padding-left:5px;border-left:solid black 2px;"><font face="Default Sans Serif,Verdana,Arial,Helvetica,sans-serif" size="2"><div></div></font></div></div><div></div></font></div></div><div></div></font></div></div><div></div></font></div></div><div></div></font></div></div><div></div></font>